气候问题给投资者敲响警钟

{"text":[[{"start":7.57,"text":"本文作者是“Wealth of Nations”通讯的出版人"}],[{"start":11.030000000000001,"text":"近几年来，许多投资者一直对ESG投资持怀疑态度，各国政府也争相退出气候承诺——尤其是在一名气候变化否认者重返白宫之际。不过，如果说今年夏季欧洲的极端天气在造成死亡和破坏之余还发挥了什么作用，那就应该是迫使人们反思。"}],[{"start":31.12,"text":"席卷法国、西班牙和希腊部分地区的野火可能造成了巨大损失——据英国《金融时报》分析，最高可达30亿欧元。这种情况也并非罕见。欧洲环境署(European Environment Agency)估计，1980年至2024年间，包括洪水、风暴和干旱在内的极端天气事件造成了8220亿欧元的损失，其中仅过去四年就占四分之一。而这还只是直接成本。间接成本包括通胀率上升，尤其是食品价格上涨和供应链中断所致的通胀；工作时间损失、基础设施受损导致生产率下降；以及企业关闭、地区人口流失造成的搁浅资产。"}],[{"start":71.37,"text":"投资者真正需要担心的是，随着这些事件日益频繁，它们可能对高负债主权国家的财政状况产生影响。在欧元区债务危机期间，市场担心主权国家与银行之间形成恶性循环，这种担忧是有道理的。总部位于布鲁塞尔的布鲁盖尔智库(Bruegel)在最近一份报告中警告称，如今的危险是气候与主权国家之间正在形成恶性循环。不断上升的气候成本会削弱主权信用，这反过来会限制政府用于适应和减缓气候变化的财政能力，从而导致未来气候成本进一步增加。"}],[{"start":108.73,"text":"这些并非无关紧要或远在天边的担忧。欧盟成员国每年合计在适应和减缓气候变化方面仅支出290亿欧元，而据欧盟委员会(European Commission)估计，从现在到2050年，它们每年需要在这方面支出700亿欧元。世界资源研究所(World Resources Institute)近期一项研究估计，在适应措施上每投入1欧元，未来就能避免10欧元的损失。与此同时，安联(Allianz)估计，在一种酷热压力情景下——即各国近年最炎热的年份在本十年剩余时间内重演的情景——欧洲受影响最严重的经济体可能遭受相当于国内生产总值(GDP)5%至7%的总损失。到2030年，仅法国一国就可能遭受约2100亿欧元的成本，使其赤字占GDP的比例增加2.2个百分点。"}],[{"start":156.13,"text":"绝对战略研究中心(Absolute Strategy Research)气候分析师迈克尔•彭恩(Michael Penn)指出，即使考虑了宏观经济和债务状况的标准变量之后，较高的气候物理风险与较高的主权借贷成本之间已经存在明确关联。"}],[{"start":170.04,"text":"他估计，到2030年，最多可能有60个国家面临气候相关的评级下调，其中埃及、巴基斯坦和尼日利亚最容易面临违约风险。相反，一些国家的评级可能因气候因素而有所改善：比如智利拥有丰富的可再生能源潜力，阿根廷则拥有转型所需的充足资源。"}],[{"start":191.73999999999998,"text":"不过，彭恩指出，欧洲尤其容易受到冲击——这不仅因为其银行往往是主权债务的大持有者，也因为它们日益持有由其他成员国债券构成的多元化投资组合。如果气候压力引发任何一个国家的金融危机，这种情况将增加危机蔓延的可能性。难怪欧洲央行(European Central Bank)多年来一直在警示这些风险，并敦促各国政府与私营部门合作，扩大气候保险的覆盖率。目前损失的投保比例约为20%，罗马尼亚甚至低至1%；其余损失更有可能落在主权资产负债表上，由国家充当最终保险人。"}],[{"start":230.13,"text":"不过，尽管欧洲机构表现出了一些令人欣慰的警觉，美国却并非如此。这尤其令人担忧，因为Saltmarsh Economics机构的大卫•欧文(David Owen)指出，美国可能比欧洲更容易受到冲击。Saltmarsh Economics十多年前建立的气候指数显示，美国在排放、以及气候相关灾害造成的预期经济成本两项指标上的表现都逊于欧洲。事实上，在美国，后一项指标平均大约相当于GDP的0.5%，是欧洲的两倍多，而这其中很大一部分风险集中在少数几个州。"}],[{"start":265.03999999999996,"text":"这正是美国监管机构应当密切跟踪的事项。如今监管机构已不再这样做，投资者自行关注就显得更加重要——为极端天气事件引发极端市场事件的那一天做好准备。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":null,"text":" "}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1786611917_2503.mp3"}