人形机器人难承天价估值

{"text":[[{"start":6.05,"text":"至少，机器人不需要别人劝它们冷静。投资者则更容易激动，宇树科技(Unitree)这家人形机器人制造商上市首日股价上涨460%，便是明证。这家中国企业510亿美元的市值，让另一家大力宣传机器人潜力的公司特斯拉(Tesla)都显得便宜。按当前价格计算，宇树的机器人产量必须增加至目前的9倍，其企业价值相对于销售额的倍数才会与特斯拉持平。"}],[{"start":35.24,"text":"宇树本周在上海筹集了约9亿美元。散户投资者的需求量是可供认购股份的数千倍，这既得益于公众对这家杭州公司能够表演各种高难度动作的人形机器人和四足机器人的广泛认知，也受到近期其他科技公司上市后大获成功的推动。宇树去年销售2.8万台机器人（其中大多数是价格低得多的机器狗）所实现的净利润，以及从腾讯(Tencent)到深度求索(DeepSeek)等一批声名显赫的支持者，也起到了助推作用。"}],[{"start":66,"text":"宇树股价飙升的部分原因，也在于北京方面对首次公开募股市场的严格控制。据伦敦证券交易所集团(LSEG)统计，今年以来已有公司通过在中国上市筹集330亿美元，超过2025年全年，但远低于近年的繁荣时期，从而压缩了投资者的机会。"}],[{"start":85.49,"text":"然而，即便按其90亿美元的首次公开募股估值计算，并将微不足道的净现金纳入考量，按照标普Capital IQ(S&P Capital IQ)的数据，宇树科技的定价仍相当于今年销售额的27倍，前提是将上半年的数据翻倍。其上市首日的涨幅意味着，该股目前的交易倍数超过150倍。以估值高得令人咋舌、并拥有大批散户投资者拥趸而闻名的特斯拉，正削减汽车产量，以腾出产能生产其擎天柱(Optimus)通用机器人。根据标普Capital IQ的数据，特斯拉目前的股价相当于2026年预期销售额的13倍。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":123.47,"text":"埃隆•马斯克(Elon Musk)今年4月表示，他预计擎天柱“将不仅是特斯拉有史以来最大的产品，可能还会成为有史以来最大的产品”。他和中国投资者并不是唯一对其充满热情的人：人形机器人的潜在市场规模估计值非常庞大。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师去年估计，到2050年，将有近10亿台人形机器人用于执行简单任务。瑞银(UBS)的一个团队则预计，到那时人形机器人数量将达到3亿台，由此形成规模最高达1.7万亿美元的潜在市场。"}],[{"start":158.43,"text":"人形机器人的吸引力在于，它们有潜力完成多项任务，而大多数现有机器人只能完成单一任务。理论上，一台人形机器人可以组装多种不同部件、管理仓库内的运输，或为货架补充各种商品。未来某个时候，这些机器或许会足够灵巧，能够协助护理工作或处理家务。"}],[{"start":180.33,"text":"不过，人形机器人还远不能胜任把碗碟放进洗碗机这类家务。它们目前价格过高，尚不足以在工业领域实现商业可行性，更不用说面向消费者了；而且通常充一次电只能运行几个小时。宇树科技明确表示，该公司去年售出的5215台人形机器人，很多被用作研发平台。"}],[{"start":204.5,"text":"这家公司并不缺乏雄心，本周还发布了一款名为“超人”的新型双足机器人。但要让投资者的热情与现实相匹配，确实是一项超乎常人的任务。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1787188638_8411.mp3"}