AI支出飙升引发抛售潮，科技巨头市值蒸发近9000亿美元

{"text":[[{"start":12.08,"text":"第三季度支出再次大幅攀升后，科技巨头的市值缩水近9000亿美元。随着它们押注AI、豪赌未来，历史上一些盈利能力最强的企业如今已变成吞噬现金的“烧钱机器”。"}],[{"start":26.54,"text":"四大“超大规模云服务商”——亚马逊(Amazon)、Meta、微软(Microsoft)和谷歌(Google)母公司Alphabet——公布第三季度业绩后股价全线下跌。业绩显示，资本支出几乎翻倍，核心业务营收增长放缓也敲响了警钟。"}],[{"start":42.39,"text":"这些公司的资本支出主要用于芯片和数据中心，合计从上年同期的1130亿美元升至2070亿美元。尽管市场反应负面，科技公司高管仍坚持原有计划，拟在第四季度再支出2320亿美元，推动今年资本支出达到7400亿美元。"}],[{"start":62.5,"text":"直到今年，科技巨头通常还能凭借庞大的现金流为投资提供资金。但最近，大多数科技巨头开始消耗现金，其中许多公司上市以来首次出现这种情况，并宣布了一系列规模庞大的债务和股权融资计划。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":79.25,"text":"它们财务状况的急剧变化，加剧了外界对AI热潮能否持续的担忧。近年来，正是这股热潮推动了华尔街的增长。"}],[{"start":89.23,"text":"杰富瑞(Jefferies)分析师布伦特•希尔(Brent Thill)表示，业绩虽好但并不出色，令投资者感到不安。他还说，金融市场越来越担心，建设实体基础设施的能力有限，意味着超大规模云服务商无法满足全部需求。"}],[{"start":104.75,"text":"他表示：“科技股资金池已经关闭。眼下市场普遍抛售，所有人都在争相离场。我们不知道‘暂停开放’的牌子会挂10分钟、20分钟，还是更久。”"}],[{"start":117.52,"text":"本周早些时候，科技股收复了部分失地。此前，成立五年的AI实验室Anthropic于周一发布了备受期待的首次公开募股招股书，文件显示其业务增长迅速，客户群也在扩大。"}],[{"start":131.81,"text":"但该行业一些最大参与者公布业绩后，市场反应相当严厉，这表明投资者仍对AI投资能否持续心存疑虑，也令预计将于本月晚些时候进行的Anthropic首次公开募股面临更大压力。"}],[{"start":145.3,"text":"科技行业在AI基础设施上的巨额投资创下历史纪录。分析师估算，这项支出占美国国内生产总值(US GDP)的比例有望超过美国用于铁路、通信和光纤的支出比例，并已对全球一些最大公司的资产负债表产生巨大影响。"}],[{"start":163.05,"text":"谷歌、Meta和亚马逊在2025年第三季度创造了364亿美元自由现金流，但今年同期三家公司合计消耗了452亿美元现金。亚马逊是支出最多的一家，当季自由现金流为负335亿美元。为加快建设更多数据中心和采购芯片，亚马逊将资本支出提高至创纪录的758亿美元。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":189.06,"text":"亚马逊网络服务(Amazon Web Services)的云业务销售额增长39%，达到460亿美元，但这仍不足以让市场认可其支出，亚马逊股价下跌7%，市值蒸发近2000亿美元。首席执行官安迪•贾西(Andy Jassy)对圣诞购物季的销售额也给出了疲弱的预期，而第三季度营收则低于市场预期。"}],[{"start":210.58,"text":"斯迪富(Stifel)分析师布拉德•里贝克(Brad Reback)表示，投资者对大型科技公司的要求越来越高，希望看到证据，证明这些公司在AI基础设施上的支出正转化为新增收入。"}],[{"start":222.76000000000002,"text":"里贝克表示：“不少利好如今显然已被市场消化。市场正在告诉我们，资本成本至关重要，而且融资建设这些场地的难度正逐渐加大。”"}],[{"start":234.13000000000002,"text":"Alphabet股价受冲击最大，周四暴跌13%，市值蒸发5000亿美元。投资者对谷歌自由现金流由一年前的正245亿美元降至负91亿美元作出反应，这是自谷歌2004年上市以来仅有的第二个现金消耗季度；同期资本支出超过500亿美元。"}],[{"start":254.39000000000001,"text":"谷歌还报告称，其核心搜索业务的增速连续第二个季度放缓。高管承认，与传统链接列表相比，谷歌难以从Gemini聊天机器人和“AI模式”的回答中获得同等规模的广告收入。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":269.58000000000004,"text":"与亚马逊类似，云业务收入翻番也不足以扭转市场情绪。首席执行官桑达尔•皮查伊(Sundar Pichai)表示，公司未能足够快地启用新数据中心，以满足AI需求；向外部客户销售定制的“TPU”AI芯片，则有望带来数十亿美元的新收入。"}],[{"start":287.29,"text":"伯恩斯坦(Bernstein)分析师马克•施穆利克(Mark Shmulik)认为，此次抛售是市场因业绩未达预期而作出的“条件反射式反应”，并指出科技公司仍在增长；但他也承认，投资者越来越担心科技公司明年支出会再次“大幅增加”。"}],[{"start":301.95000000000005,"text":"他问道：“2027年资本支出最高可能达到多少？随着时间推移，2028年又会如何？这对资金来源和资本配置优先事项意味着什么？”"}],[{"start":314.73,"text":"Alphabet已承担数百亿美元债务，并于6月宣布计划发行约850亿美元股票，这是该公司二十多年来首次进行股票发行。本周，Meta也宣布了950亿美元的股票发行计划，英伟达(Nvidia)、AMD和博通(Broadcom)为该计划提供支持。"}],[{"start":333.59000000000003,"text":"上周，Meta公布第三季度资本支出为350亿美元，并表示全年资本支出仍有望达到1450亿美元，股价随后下跌6%。这家社交媒体公司报告称，自2012年第二季度上市以来，首次出现季度现金消耗：自由现金流为负21亿美元。"}],[{"start":354.06000000000006,"text":"微软在这一时期表现突出，因资本开支管理严谨而受到称赞。尽管支出增至452亿美元，该公司当季仍创造了186亿美元现金；财报公布后，其股价当天仅小幅下跌。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":369.1700000000001,"text":"不过，软件集团周一向约6万名员工提供了买断方案，反映出其面临成本压力。"}],[{"start":376.1400000000001,"text":"太空探索技术公司(SpaceX)也已成为AI基础设施竞赛中的领先者。自这家火箭制造商于6月上市以来，该公司披露了今年将支出881亿美元的计划。与此同时，埃隆•马斯克(Elon Musk)正竞相为其位于田纳西州孟菲斯的两座“Colossus”数据中心增添更多GPU机架。"}],[{"start":397.9100000000001,"text":"摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师亚当•乔纳斯(Adam Jonas)目前预计，太空探索技术公司明年资本支出将达2780亿美元，其中87%将用于AI。"}],[{"start":408.55000000000007,"text":"大型科技公司财报引发市场剧烈反应，这对规模较小的企业来说不是好兆头。CoreWeave等负债累累的新云服务商大举借债，用于支付数据中心和英伟达硬件的费用，并一直受项目延期和合同取消困扰。"}],[{"start":424.6600000000001,"text":"过去六个月，CoreWeave股价下跌47%；下月公布业绩前，该公司部分债务已陷入困境。"}],[{"start":432.2200000000001,"text":"马斯克周日表示，这轮洗牌意味着债务市场基本已对新兴云服务商关上大门，并预测大多数新兴云计算服务商将面临“鱼苗级别的死亡和整合”。"}],[{"start":443.56000000000006,"text":"克拉拉•默里(Clara Murray)在伦敦制作数据可视化。拉夫•罗斯纳-乌丁(Rafe Rosner-Uddin)在纽约、迈克尔•阿克顿(Michael Acton)在旧金山补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1793369355_7632.mp3"}