黄仁勋(Jensen Huang)掌舵期间，英伟达(Nvidia)利用其巨额利润为AI初创企业、供应商以及购买其芯片的客户提供资金支持。
“我们不是你最大的投资者，但我们是你最好的投资者，”英伟达掌门人上月在伦敦梅菲尔区(Mayfair)一座经过改建的教堂内告诉在场的商业伙伴。
周四，黄仁勋因一起婚外情丑闻辞去了他在33年前与人联合创立的这家芯片公司的职务。此举可能瓦解目前将整个AI生态系统捆绑在一起的金融依赖网络。
黄仁勋将英伟达打造成了AI行业“最后的资金支持者”，其中许多交易是由他亲自撮合的。曾获得英伟达投资的多名公司创始人透露，尽管黄仁勋有数十名直接下属，但他亲自参与了多项价值数十亿美元的投资决策。
当新云服务商、英伟达芯片的大买家CoreWeave去年在首次公开发行(IPO)过程中遭遇挫折时，黄仁勋让英伟达介入，作为基石投资者认购大量股票。当OpenAI在俄亥俄州建设一座大型数据中心园区的项目需要支持时，黄仁勋让英伟达为其租金和电力支出提供高达1050亿美元的担保。
随后，他与华尔街机构合作制定了一项计划，拟利用英伟达的资产负债表，撬动逾5000亿美元外部资本用于芯片融资。知情人士称，有多笔交易正在推进中。此外，英伟达还计划在下周Anthropic进行首次公开发行期间，通过一项私募配售向这家Claude开发商投资100亿美元。
黄仁勋的交易活动，以及利用英伟达资产负债表提供支撑的做法，在今年夏季扩张得如此迅速，以至于这家芯片制造商在8月底提交的季度申报文件中新增了一项风险因素。
英伟达警告称，其作出的承诺和担保“使我们暴露于财务风险、交易对手风险和执行风险，且未必能够带来预期的效益”。
“我们不禁揣测，该公司在这一领域的各类投资、各种兜底安排以及剩余担保将会发生什么？”伯恩斯坦(Bernstein)分析师在将英伟达目标股价下调一半的同时写道。
数十家初创企业也受益于英伟达翻开的支票簿。PitchBook的数据显示，自今年初以来，这家芯片制造商及其风险投资部门进行了120多笔投资，差不多每两天半就有一笔。
这些交易使英伟达的股权投资总额（包括已经承诺但尚未到位的投资）截至7月底达到1240亿美元。
上月在欧洲访问期间，黄仁勋称英伟达已在过去一年向该地区投入80亿美元，并承诺再投入20亿美元。在伦敦的一个活动现场，他指着台下的几位公司创始人说道：“我要向你投资，我要向你投资，我还要向你投资！”
他声称，英伟达在欧洲扮演的“基石投资者”角色，已带动其他投资方拿出高达600亿美元的后续资金，创造了“数以千计的就业岗位”。
“两年前，投资者圈子流行的一种做法是：关注英伟达向谁采购产品，找出哪些公司在我们的供应链中，然后投资于这些公司，”他表示。“现在，我投资谁，他们就跟着投资谁。到目前为止，这种做法效果相当不错。”
根据投资追踪机构Dealroom的数据，英伟达的交易包括计划中的350亿美元收购以及着眼于人才的收购，如Hugging Face和Groq；对英特尔(Intel)和诺基亚(Nokia)等上市公司的230亿美元股权投资；以及向200多家初创企业——包括OpenAI、Anthropic和埃隆•马斯克(Elon Musk)旗下的xAI——投入的超过600亿美元。
受益最大的企业群体之一是被称为新云服务商的新兴AI云服务提供商。黄仁勋一直在扶持这些公司，既鼓励他们大批量购买英伟达芯片，也借此降低英伟达对大型云服务商的依赖——后者正越来越多地自行设计芯片。
PitchBook的数据显示，英伟达今年已与新云服务商及其他AI基础设施集团达成至少15笔交易，参与了总额达240亿美元的融资轮。其中一家云服务集团的一名高管表示，在围绕黄仁勋的风波得到解决之前，预计英伟达的交易活动将会基本上陷入停滞。
除了股权投资外，黄仁勋还推动英伟达更加深入地帮助其支持的新云服务商获得融资、数据中心场地和电力供应，在此过程中锁定对英伟达芯片的需求。
截至7月底，英伟达已承诺斥资360亿美元向AI云服务商购买算力（在后者找不到其他客户的情况下），这些合同随后可被云服务商用作抵押品，让他们借款购买英伟达芯片。
英伟达还签署了200亿美元的数据中心租约，计划将这些场地转租给其他企业。其中包括得克萨斯州一座1吉瓦的数据中心园区，英伟达已将该园区的部分场地转租给其支持的新云服务商Lambda。Lambda将使用其购买的英伟达芯片为Anthropic提供算力支持。
英伟达迄今最大手笔的财务担保对象是OpenAI在俄亥俄州一座4.25吉瓦园区——目前正由软银(SoftBank)支持的SB Energy开发——的租金付款。最高可达1050亿美元的这笔信贷支持，将帮助SB Energy为建设工程融资；作为交换，该园区将在未来20年独家运行英伟达的硬件设备。
黄仁勋当时写道，数据中心场地是他需要为英伟达芯片锁定的下一项资源。他表示，公司正在运用与芯片供应管理相同的“纪律”，为“英伟达AI工厂独家保障（土地、电力及厂房）供应”。
“这属于循环融资吗？”他写道。“不是。OpenAI会支付租金。”
在10月于伦敦举行的前述活动上，黄仁勋以半开玩笑的口吻提醒那些从英伟达获得资金的公司创始人，AI行业当时真正的掌控权在谁手中。
“我要给你们一个建议，这是33年前我从已故风险投资家、红杉资本(Sequoia Capital)创始人唐•瓦伦丁(Don Valentine)那里得到的：‘如果你把我的钱亏掉了，我会杀了你。’”
译者/和风