{"text":[[{"start":7.69,"text":"一年多前，英国电器零售商Currys看起来像是实体零售业困境的典型案例。如今，它是一家现金流为正的企业，营收不断增长，股价也涨了很多。问题在于，Currys如今成了另一种情况的典型：复苏中的零售商往往发现自己永远处于“察看期”。"}],[{"start":28.650000000000002,"text":"上周，这家销售家用电器的实体零售商报告全年销售额同比增长3%。但其税前利润增长三分之一以上——得益于利润率提升和融资成本下降。Currys英国业务的同店销售额增长4%，而其在北欧国家的Elkjøp店的销售额至少已停止萎缩。"}],[{"start":49.58,"text":"自2024年2月对冲基金埃利奥特管理公司(Elliott Management)和中国在线零售商京东(JD.com)表明有意收购Currys以来，其股价已上涨近一倍。首席执行官亚历克斯•鲍尔多克(Alex Baldock)关闭了业绩不佳的门店，并开始重视经常性收入，例如在顾客购买笔记本电脑时提供配套维修计划，提供店内信贷服务。在其英国业务部门，这类经常业务目前占Currys营收的28%。"}],[{"start":77.22999999999999,"text":"然而，不需要太多坏消息就能撼动一家零售商。周一，Currys股价下跌近5%，创下两年多来最大单日跌幅之一，此前加拿大皇家银行(RBC)分析师下调了其投资建议，称近期的增税和趋弱的经济环境降低了Currys股票的吸引力。该行补充道，其他股票更具价值：与Currys不同，机场零售商Avolta和折扣零售商B&M的市盈率都远低于长期平均水平，而且利润率更高。"}],[{"start":106.79999999999998,"text":"Currys过去一年的表现似乎表明，当埃利奥特和京东来敲门时，该公司保持冷静的做法是正确的。尽管当时鲍尔多克和他的团队已经在开展扭亏为盈的努力，但真正见效却是后来的事。"}],[{"start":122.32999999999998,"text":"但复苏是一个过程，周一的股价下跌表明投资者仍然摇摆不定。Currys本月刚恢复两年前暂停的派息，并承诺将逐步增加派息。其他剩余现金将用于股票回购，但具体日期尚未确定。加快这一进程或许有助于投资者保持信心；迄今为止，他们从这家曾经陷入困境的零售商获得了不错的回报。"}],[{"start":147.57999999999998,"text":"Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析"}],[{"start":154.17999999999998,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftmailbox.cn/album/a_1752020945_9618.mp3"}