{"text":[[{"start":11.88,"text":"今年以来，中国生物科技股大幅上涨，主要原因是市场对创新性抗癌药物被授权给西方制药公司的前景越来越乐观。"}],[{"start":21.450000000000003,"text":"恒生生物科技指数(Hang Seng Biotech index)——反映在香港上市的50家最大生物科技公司的表现——今年迄今的涨幅为61.8%，远高于香港基准股指恒生指数(Hang Seng index) 20.6%的涨幅。"}],[{"start":34.14,"text":"此轮上涨标志着中国生物科技行业长期熊市的结束。2021年，对该行业的兴趣下滑，原因是市场普遍低迷、中美关系紧张以及投资者担忧估值过高，加上中国医疗行业的反腐运动和监管改革导致药品销售利润下降。"}],[{"start":52.760000000000005,"text":"如今，中国制药公司的快速创新及其显著降低的研发成本，已促使投资者重新考虑该行业。"}],[{"start":60.77,"text":"家族办公室投资人、北京癌症疫苗生物技术公司立康生命科技(Likang Life Sciences)联合创始人张永康(Shannon Cheung)表示：“人们重新产生浓厚的兴趣。中国生物科技领域的融资经历了一个核冬天，但复苏迹象正在快速重现。”"}],[{"start":76.76,"text":"中国生物科技公司开发的抗癌药物与西方现有药物相比具有竞争力，甚至在某些情况下治疗效果更好，投资者对这些公司的兴趣复苏，推动了股价上涨。"}],[{"start":88.47,"text":"一些中国生物科技公司正在开发的PD-1免疫治疗药物的新变体尤其令人兴奋。被称为PD-1 VEGF的新治疗药物已经取得了强劲的临床结果，表明它们能够刺激对癌症的增强免疫反应。"}],[{"start":104.55,"text":"杰富瑞(Jefferies)亚洲医疗研究主管崔翠表示：“人们对PD-1着迷的原因是，它被认为适用于几乎所有类型的癌症。”"}],[{"start":113,"text":"投资者正在看到中国生物科技公司将其疗法授权给西方制药公司的趋势。随着现有知识产权保护到期，西方制药公司正面临“专利悬崖”。资产管理公司康宁亚太(Conning Asia Pacific)股票主管董梅(Emily Dong)表示：“他们需要配置资本，正在中国寻找更有前景的药物。”"}],[{"start":133.96,"text":"总部位于中国东北城市沈阳的三生制药(3SBio)今年5月与辉瑞(Pfizer)签署了一项授权其PD-1免疫治疗药物的协议，其中包括一笔12.5亿美元的预付款，推动其股价今年上涨318%。"}],[{"start":147.99,"text":"总部位于广东的康方生物(Akeso)也开发PD-1疗法，在头对头试验(head-to-head trial)中表现优于默沙东的全球畅销药帕博利珠单抗(Keytruda)。该公司股价今年以来已上涨92%。"}],[{"start":160.75,"text":"此外，中国研发的胰高血糖素样肽-1(GLP-1)类减肥药也引发了市场的热情。去年底，总部位于江苏省的豪森制药(Hansoh Pharma)就其GLP-1药物与默沙东达成独家授权协议，交易总额高达19亿美元。今年豪森制药的股价已上涨86%。"}],[{"start":180.12,"text":"中国在创新方面所花的成本也远低于西方同行，这得益于较低的工资和制造成本、丰富的科研人才储备以及较便宜的临床试验费用。野村(Nomura)中国医疗研究主管张佳林指出，领先的中国生物科技公司今年已实现盈利。而由于研发周期较长，这类公司往往需要多年烧钱才能实现盈利。"}],[{"start":203.8,"text":"“这将改变游戏规则。”张佳林表示。"}],[{"start":207.78,"text":"不过，中美关系不确定性的阴云仍笼罩着该行业。美国是目前制药公司遥遥领先的最大市场，占到2022年处方药销售额的约50%。"}],[{"start":219.64,"text":"特朗普政府威胁要对制药行业征收高达200%的关税，但投资者对如此高额的关税最终会不会实施持怀疑态度。"}],[{"start":228.51999999999998,"text":"杰富瑞的崔翠表示，美国生物科技公司已开始游说政府反对大型制药企业与中国制药行业达成交易。但她预计授权许可活动仍将继续。"}],[{"start":240.15999999999997,"text":"“对美国政府而言，优先考虑的仍然是那些大公司，”她说，“只要你不损害美国制药行业的经济利益，就不会有问题。”"}],[{"start":249.86999999999998,"text":"康宁亚太的董梅表示，一些中国公司有更远大的抱负。"}],[{"start":254.71999999999997,"text":"“他们想成为下一个辉瑞。这是他们的目标。至于他们是否有这个能力？还得等待时间告诉我们答案。”她说。"}],[{"start":263.80999999999995,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftmailbox.cn/album/a_1752482349_5504.mp3"}