{"text":[[{"start":8.52,"text":"在全球地缘政治冲突加剧、供应链重组持续推进、主要经济体政策路径分化之际，中国这个一度被许多国际投资者回避的市场，正重新回到他们的视野。"}],[{"start":20.25,"text":"“大约三年前，中国曾被视为一个不可投资的市场。这种情况今天已经有所改变，”渣打银行国际业务总裁洪丕正对记者表示，“我不能说中国现在变得极具吸引力，但至少已经不能再说它没有投资价值。”"}],[{"start":36.17,"text":"过去几年，监管变化、房地产调整和地缘政治风险压制了国际投资者对中国市场的热情。这一判断正在被重新审视。"}],[{"start":46.94,"text":"一个值得关注的信号来自企业端。今年3月举行的中国发展高层论坛上，跨国公司高管出席人数较去年明显增加。洪丕正当时也在现场。他说：“企业家在用脚投票。”"}],[{"start":63.5,"text":"与此同时，香港市场也重新吸引海外资金。洪丕正举例称，多策略对冲基金Qube去年底与香港中环国际金融中心二期签订租约，接手瑞银腾出的六层楼面。"}],[{"start":77.81,"text":"“快钱进入香港是个积极信号，”他说，“如果没有钱可以赚，他们不会来。”"}],[{"start":83.33,"text":"海外投资者对中国市场态度的改善，部分源于中美博弈阶段性降温。"}],[{"start":89.57,"text":"“2026年可以说是中美关系的一个休整年，彼此都不是对方的主要关注焦点，”洪丕正说。"}],[{"start":96.64999999999999,"text":"在他看来，特朗普重返白宫后美国政策风险上升，使中美在全球体系中的相对角色出现了变化。"}],[{"start":105.24999999999999,"text":"“今年中国在某种程度上成为一个稳定的灯塔，而美国则成了不稳定的来源，”洪丕正表示。"}],[{"start":113.21999999999998,"text":"这一轮海外资金回流，主要集中在对冲基金这样的短期交易型资金，私募基金、养老金等长期资本。"}],[{"start":121.70999999999998,"text":"这一轮资金回流主要由对冲基金等短期交易型资金推动，而私募股权等中长期资本整体仍较为谨慎。洪丕正认为，境外私募股权投资对中国市场情绪的明显改善，可能还需要12到18个月。"}],[{"start":137.64999999999998,"text":"“我看到市场活跃度有所上升，也有更多资金在周边观望，试图寻找极其便宜的抄底机会，但它们还没有真正大举进入，”洪丕正说。"}],[{"start":147.34999999999997,"text":"推动香港市场复苏的更深层原因，是中国居民财富结构的变化。过去几十年，中国居民资产主要集中在房地产与银行存款。但随着房地产价格深度调整与利率持续下降，这两类资产吸引力明显下降。"}],[{"start":165.36999999999998,"text":"洪丕正认为，中国居民资产配置正在进入新的阶段。“我们正在看到一个金融化和国际化的过程开始发生，”他说。"}],[{"start":175.08999999999997,"text":"这一变化意味着居民财富正在逐步进入资本市场体系，并向境外配置扩展。"}],[{"start":182.17999999999998,"text":"高净值人群倾向于配置更远离中国本土的资产，例如新加坡、伦敦或迪拜，而中产及富裕阶层则更多通过香港进行资产配置。"}],[{"start":193.09999999999997,"text":"“他们不仅需要人民币资产，也需要美元资产，”洪丕正说。"}],[{"start":197.79999999999995,"text":"尽管中国仍维持资本管制，洪丕正认为，中国资本外流具有深层结构性基础。"}],[{"start":204.61999999999995,"text":"一个关键因素是资金规模。目前中国银行体系存款规模约为43万亿美元，而美国约为18万亿美元。这一差距意味着，中国金融体系内部存在巨大的再配置压力。"}],[{"start":220.39999999999995,"text":"过去十年，中国经历了包括股市杠杆交易、P2P互联网金融、房地产等在内的多轮资产泡沫。"}],[{"start":228.49999999999994,"text":"洪丕正认为，如果资金缺乏合理外流渠道，这种压力可能再次转化为新的资产泡沫。"}],[{"start":235.73999999999995,"text":"“如果不能释放压力，就会出现第四个、第五个泡沫。”他说。"}],[{"start":241.35999999999996,"text":"因此，中国政策目标并非完全阻止资本流动，而是在可控范围内引导资金流动。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776742159_2241.mp3"}