{"text":[[{"start":6.58,"text":"弗洛伦蒂诺•佩雷斯(Florentino Pérez)上周日再次当选皇家马德里(Real Madrid)足球俱乐部主席，复活了听起来像是世界上最不具吸引力的投资机会。"}],[{"start":16.240000000000002,"text":"佩雷斯计划通过一家新成立的子公司出售世界最富有足球俱乐部5%的股份，这需要通过大约10万名所有者-会员（会员股东）的投票表决。他的败选对手恩里克•里克尔梅(Enrique Riquelme)此前抨击这一计划好比“私有化”，仿佛皇马是像淡水那样至关重要的公共物品。但佩雷斯上周向英国《金融时报》解释说，这种投资更像是赞助：“换句话说，有些人只是希望与皇马联系在一起，而不期望得到任何回报。”"}],[{"start":48.28,"text":"79岁的佩雷斯于2000年首次担任主席，当时该俱乐部面临财务困境。他善于洞察球迷的心愿。国际足联(FIFA)顾问、写过两本关于皇马的书的史蒂文•曼迪斯(Steven Mandis)表示，他“从未见过如此专注于”提升球迷满意度的管理团队。"}],[{"start":66.86,"text":"然而，在皇马遭遇罕见的冠军荒之际，佩雷斯正在情感与冷冰冰的投资盘算相交汇的地方玩一场危险游戏。"}],[{"start":76.18,"text":"这类游戏可能有利可图。埃隆•马斯克(Elon Musk)正是利用这种重叠斩获巨额财富，如果他的SpaceX成功上市，他有望获得更多。知情人士透露，这位企业家希望将首次公开发行(IPO)股票的四分之一预留给散户投资者。他的希望无疑是，就像当年的车主-投资者推动特斯拉(Tesla)股价上涨那样，粉丝们能够助力SpaceX股价上涨。"}],[{"start":102.95,"text":"在皇马，外部投资的注入或许能够支撑佩雷斯关于该俱乐部价值100亿美元的说法。他表示，如果他连任主席，这个数字可能还会翻一番。那将向忠实的会员股东们证明，通过支持高成本的扩张计划，包括翻修圣地亚哥•伯纳乌球场(Estadio Santiago Bernabéu)，他们提升了该俱乐部的价值。"}],[{"start":124.06,"text":"对能够成功利用球迷热情的组织来说，球迷是宝贵的资源。《国际体育金融杂志》(International Journal of Sport Finance)的一项研究考察了德国足球俱乐部杜伊斯堡(MSV Duisburg)发行未上市的“球迷债券”的案例。研究人员发现，球迷们接受的债券票息低于正常情况下与所承担风险相称的票息。如果他们认为俱乐部的经营前景不佳，他们投资的可能性还会略高一点。研究人员得出结论认为，“热情球迷在球迷总数中的比例越高，（向他们筹集资金的）成功几率就越高。” 然而，当热情转化为愤怒或怨恨时，情况可能会急转直下。"}],[{"start":162.62,"text":"SpaceX的招股说明书已经警告称，“散户投资者的高度兴趣”可能会引发剧烈的交易波动。Reddit投资者论坛上的激烈讨论显示，炒股者之间存在着明显分歧：一部分人担心错过IPO良机，而另一部分人警告称，他们可能被“套牢”（受骗上当，蒙受巨大损失）。"}],[{"start":183.37,"text":"混淆粉丝与投资者的优先事项，可能酿成惨重损失，英国精酿啤酒商BrewDog的经历便是例证。该公司从2009年起通过众筹筹集了超过7500万英镑，它鼓励顾客成为股东（被称为“股权朋克”）。但在迷失方向的该公司在今年早些时候被出售后，“朋克”股份变得分文不值。"}],[{"start":206.41,"text":"粉丝-投资者对富有远见的领导者的忠诚也可能变质。当马斯克鼎力支持唐纳德•特朗普(Donald Trump)在美国推行极具争议的政策时，他在许多特斯拉粉丝心目中的形象受损。最后，如果球队在赛场上屡战屡败，足球俱乐部的财务成功永远无法平息球迷的不满。"}],[{"start":227.54,"text":"有一些模式在粉丝与财务回报之间明确划出了界限。职业美式足球球队“绿湾包装工”(Green Bay Packers)就是一例，它是一个社会持股的非营利组织，其支持者自称“奶酪头”。它提供的“股票”不能交易，不派发股息，也没有资本增值的可能性。曼迪斯曾买入一股，算是送给这支球队的“礼物”，尽管他是死敌芝加哥熊队(Chicago Bears)的球迷：“我个人非常赞赏球迷所有、而不是亿万富豪所有的俱乐部的理念。”"}],[{"start":257.81,"text":"值得肯定的是，佩雷斯在一开始就坦承，潜在的亿万富豪“所有者”只会从其与皇马之间的“关系”获得“满足感”。但如果我是会员股东，我会担心老到的投资者将其象征性的股份视为较长期计划的第一步。毕竟，大多数亿万富豪之所以走到今天，正是因为他们有本事为了获得回报而抛开情感。"}],[{"start":282.54,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781061638_4232.mp3"}