特朗普让伊朗股市“再次伟大”

{"text":[[{"start":8.18,"text":"有一个迹象可以看出，伊朗能从本周的和平协议中获益多大？"}],[{"start":13.309999999999999,"text":"伊朗拥有一个市值达1100亿美元的证券交易所（没错，它确实有）。如果此类榜单把伊朗也纳入统计，那么按美元计价，伊朗股市将是过去一个月全球表现最佳的股票市场。普通伊朗储户抓住了美国发出停火示好以及核协议可能带来制裁放松的机会，纷纷入市。"}],[{"start":35.67,"text":"极为罕见地投资伊朗市场的外国投资者Amtelon Capital指出，截至美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)周三在凡尔赛宫(Palace of Versailles)签署和平协议之时，衡量伊朗主要企业表现的Tedpix指数按美元计价在过去一周已上涨30%。"}],[{"start":51.38,"text":"自5月19日结束战时停盘、恢复交易以来，这个每周从周六至周三开市的市场，按美元计价较战前最后一个交易日2月25日已上涨近50%。伊朗里亚尔在民间外汇市场上的汇率也升至约155万里亚尔兑1美元。"}],[{"start":69.65,"text":"自2010年代以来，里亚尔兑美元已贬值98%，而在战争爆发前，伊朗股市今年已下跌约30%。因此，按美元计价，目前伊朗股市仍远低于2020年的峰值。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":84.25,"text":"但引人注目的是，这轮反弹发生在一场经济和银行业危机仅过去几个月之后——这场危机的严重程度曾让美国和以色列判断，一场战争可能就能终结伊朗政权。"}],[{"start":96.78,"text":"数十年的制裁，尤其是自2018年上一份核协议终止以来实施的制裁，使伊朗资本市场几乎完全封闭、自成体系。该市场几乎没有外国投资者，股权估值处于全球最低之列。有些股票的市盈率仅为一倍到两倍。"}],[{"start":115.19,"text":"一些个股因战争破坏，直到最近才恢复交易。但看起来，一旦达成和平协议，当地投资者便迅速重返股市。"}],[{"start":125.5,"text":"Amtelon首席投资官马切伊•沃伊塔尔(Maciej Wojtal)告诉FT Alphaville，近日散户投资者向伊朗券商提交的委托创下纪录，盘前“买入排队”订单每天达3亿美元至4亿美元。他补充称，自市场重开以来，散户资金流入约为4亿美元。"}],[{"start":143.45,"text":"这个市场的流动性并不完全充足。现在很大程度上还取决于新停火协议的细节如何落实，例如是否会立即豁免石油出口制裁。多年来，伊朗一直不得不精打细算地使用有限的硬通货来支付进口，同时在国内印钞以弥补预算赤字。"}],[{"start":162.73999999999998,"text":"今年，伊朗政府已经被迫取消食品和药品的外汇进口补贴，并允许这些行业的企业提高价格——沃伊塔尔表示，这一变化已反映在近期销售数据中。"}],[{"start":174.7,"text":"正如Amtelon本周在给投资者的一份说明中所指出的："}],[{"start":179.54,"text":"伊朗企业一直以极为保守的资产负债表运营，库存水平高得低效，投资几乎完全依靠经营现金流提供。它们必须时刻为可能发生的冲击做好准备。随着“伊朗折价”的消除、交易成本下降、可见度提高、信贷推动，以及从“以防万一”模式转向“及时制”结构所带来的效率提升，伊朗各行业的利润率都应会得到支撑。"}],[{"start":204.81,"text":"盈利和宏观环境的正常化，应会推动股权估值重定价。伊朗境内有规模庞大的本土散户资本池。散户投资者受动量驱动，一旦市场情绪转变，伊朗股市历来会出现非常迅速的资金流入。外国投资者目前仍然缺位，但如果制裁解除，这将不再只是一个本地故事。"}],[{"start":228.28,"text":"总部位于阿姆斯特丹的Amtelon目前显然无法接纳美国客户，不过它正在收到从欧洲到澳大利亚各地投资者的咨询。"}],[{"start":237.71,"text":"在经历多年战争和紧张局势之后，关于开放这个可能是全球最后一个大型前沿市场的讨论，似乎仍显得极其遥远。不过话说回来，2月导弹开始升空时，本周这项协议同样也曾显得遥不可及。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781849342_6351.mp3"}