{"text":[[{"start":8.74,"text":"日元已回吐美日历史性联合干预后近一半的涨幅。投资者表示，各国央行缺乏“统一声音”削弱了此次干预的市场冲击力。"}],[{"start":19.25,"text":"东京和华盛顿方面采取干预行动后，日元汇率曾从7月下旬1美元兑164日元上下的40年低点回升至接近1美元兑155日元，但随后出现回落。周一，日元汇率下跌0.6%，至1美元兑158.79日元。"}],[{"start":37.71,"text":"美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，期货和期权市场的交易员继续持有看跌日元的头寸，尽管这些头寸自官方采取干预行动以来有所缩减。"}],[{"start":49.3,"text":"“干预的效果正在减弱，”罗素投资(Russell Investments)全球解决方案策略主管Van Luu表示。他补充称，“需要采取更多行动”才能推动日元持续升值。"}],[{"start":60.05,"text":"投资者认为，除非辅之以日本央行(Bank of Japan)的加息行动，否则此次干预不太可能提供持久的支撑。他们还指出，缺乏国际合作也影响了干预效果。据英国《金融时报》上周报道，美国在采取抛售欧元以提振日元这一不寻常的操作之前，并未征求欧洲央行(ECB)的意见。"}],[{"start":81.1,"text":"“欧洲央行没有参与，我不认为这是有帮助的，”苏黎世保险(Zurich)首席市场策略师盖伊•米勒(Guy Miller)表示。他指出，各国央行协调行动将“向市场释放存在统一声音的信号”。此次行动与2011年日本遭遇地震和海啸后七国集团(G7)为压低日元汇率而采取的协同干预形成反差。"}],[{"start":103.3,"text":"投资者目前的关注焦点在于，日本央行是否会屈服于市场压力，加息以支撑日元？日元汇率近来因市场对政府支出和通胀压力（包括油价上涨）的担忧而大幅走低。日本财务省此前在4月和5月采取的干预措施仅短暂提振了日元。"}],[{"start":122.97999999999999,"text":"高盛(Goldman Sachs)常驻东京的分析师指出，日本央行7月会议（官员们在那次会议上决定维持1%的利率不变）的意见摘要显示，“风险平衡明显倾向于”较早加息。"}],[{"start":135.04,"text":"日本央行周一发布的报告显示，一位官员表示：“鉴于根本层面的消费者价格指数(CPI)通胀率近来逼近2%，与以往相比更需关注价格上行风险，应该考虑政策利率的上调步伐快于市场预期的可能性。”"}],[{"start":150.26999999999998,"text":"交易员们现在预计，日本央行在9月举行的下次会议上提高基准利率0.25个百分点的几率约为50%。"}],[{"start":159.23999999999998,"text":"花旗(Citi)分析师预测，“日本央行的政策将发生范式转变，这意味着从9月开始采取更激进的加息步伐”，使基准利率到明年底达到2%。"}],[{"start":170.17999999999998,"text":"日元汇率若再次跌破1美元兑160日元这一关键关口（该水平过去曾引发汇率干预），将加剧通胀压力，并加深美国政策制定者对美元汇率过高的焦虑，以及使其担忧日本是否需要减持其持有的大量美国国债，作为更大规模汇率干预行动的一部分？"}],[{"start":188.57999999999998,"text":"一些投资者认为，当前的市场状况——包括短期看跌日元的头寸，以及购买力平价等传统指标显示日元估值偏低——与2024年8月的情况相似，当时日元的突然升值曾引发金融市场波动。"}],[{"start":203.17,"text":"投资者以低利率借入日元，为其在其他市场的各种押注提供资金，这种做法称为“套息交易”(carry trade)；这些交易的反转可能冲击海外资产市场。"}],[{"start":213.54999999999998,"text":"“目前的状况与2024年有些相似，”罗素投资的Luu表示。他特别提到了“看跌日元的头寸高企”。他补充道，如果经济数据或央行行动迫使投资者迅速适应“美联储(Federal Reserve)立场更鸽派、而日本央行立场更鹰派”的局面，历史重演的可能性是存在的。"}],[{"start":233.58999999999997,"text":"但其他分析师认为，即便日本央行加快加息步伐，鉴于日本与其他大型经济体之间存在较大的利差，套息交易迅速平仓的可能性依然较小。"}],[{"start":245.24999999999997,"text":"“即便短期利差有所收窄，它在短期内仍将足够大，”摩根大通(JPMorgan)日本首席经济学家藤田亚矢子(Ayako Fujita)表示。她补充道，随着较长期的日本国债收益率趋近其他国家的国债，“套息交易的规模可能会缩减”，但那将是“更遥远未来的故事”。"}],[{"start":264.02,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1786411460_5660.mp3"}