{"text":[[{"start":11.01,"text":"今年夏季，股市和汇市的波动率指标大幅回落——在某些情况下甚至跌至多年来的最低水平——这引发了警告：面对中东冲突悬而未决可能带来的新一轮扰乱，投资者已变得掉以轻心。"}],[{"start":25.189999999999998,"text":"有华尔街“恐慌指数”之称的VIX指数（衡量投资者对股市波动率的预期）本周跌破15点，远低于其长期平均水平，而且是自2月下旬美伊冲突爆发以来未见的水平。衍生品巨头芝加哥商品交易所集团(CME Group)提供的指数显示，主要货币对（如欧元对美元）的预期波动率指标也已跌至多年低点。"}],[{"start":48.08,"text":"波动率指标处于低位似乎表明，投资者认为市场紧张再度升级的可能性不大——尽管霍尔木兹海峡很快重新开放的希望日益渺茫，推动油价回升至每桶近90美元，而一些大型经济体的政府借款成本逼近多年高点。"}],[{"start":64.77,"text":"“市场正表现出一定程度的自满……假设中东冲突终将降温，冷静理智的声音将会占上风，”提克豪资本(Tikehau Capital)资本市场策略主管拉斐尔•图因(Raphaël Thuin)表示。"}],[{"start":76.88,"text":"伊朗冲突初期，VIX指数一度飙升至30点；上月全球芯片概念股遭遇大规模抛售时，该指数也曾小幅反弹。"}],[{"start":86.41999999999999,"text":"但随着全球股市在本月重拾升势，VIX指数迅速回落。英仕曼集团(Man Group)高级投资组合经理马特•罗伊(Matt Rowe)表示，机构投资者“纷纷卖出波动率”，以此作为获利于股市涨势的额外手段。"}],[{"start":101.39999999999999,"text":"鉴于美联储(Federal Reserve)预计在未来一年只会加息一两次，交易员们表示，各国央行对原油价格剧烈波动的谨慎反应，也帮助安抚了市场情绪，抑制了汇率波动。"}],[{"start":112.94999999999999,"text":"荷兰国际集团(ING)全球市场主管克里斯•特纳(Chris Turner)表示，交易员们“已学会适应海湾地区的事态发展”。他补充称，交易员认为央行的利率调整“将是温和的，而不会开启新的重大收紧周期”。"}],[{"start":128.64,"text":"提克豪的图因表示，油价上涨和政府债券收益率攀升，目前跻身于“市场面临的最重要威胁之列”，但全球经济消化能源冲击的“非凡”韧性让投资者感到安心。"}],[{"start":141.26999999999998,"text":"然而，如果长期居高不下的能源价格开始在助燃通胀的同时显著拖累经济增长（例如通过推高制造业投入成本），情况可能会恶化。投资者还担心，石油库存下降将削弱其缓冲原油价格上涨的作用。"}],[{"start":157.71999999999997,"text":"“随着这场冲突持续下去，你会面对火药桶般的局势，”Insight Investment固定收益专家团队负责人艾普丽尔•拉鲁斯(April LaRusse)表示。她表示，温和的波动率指标掩盖了能源价格上涨对更广泛全球经济构成的威胁。"}],[{"start":174.07999999999998,"text":"一些投资者还指出，股指的低波动率掩盖了表面之下更为剧烈的市场震荡。投资者表示，个股之间异常低的相关性意味着它们的涨跌相互抵消，这在一定程度上反映出市场对AI的赢家和输家押下重注。"}],[{"start":190.89999999999998,"text":"“个股的波动率近来高得惊人，而指数波动率维持在常态水平，”瑞银(UBS)衍生品策略师格里•福勒(Gerry Fowler)表示。“相关性极低，这使得指数波动率保持在低位。”"}],[{"start":203.80999999999997,"text":"投资者警告称，这种局面意味着，假如一则利空消息（例如冲突升级或某家AI巨头发布令人失望的财报）导致个股走势突然变得同向，市场很容易大幅下挫。"}],[{"start":216.71999999999997,"text":"Premier Miton首席投资官尼尔•比勒尔(Neil Birrell)表示：“相对于市场整体波动率，个股波动率处于前所未见的极端水平。”"}],[{"start":225.50999999999996,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1786505442_7395.mp3"}