AI热潮推动中国科技股估值升至美国同业数倍

{"text":[[{"start":9.49,"text":"随着中国人工智能行业崛起并成为硅谷全球霸主地位的有力挑战者，来自北京的支持以及投资者的狂热，已将中国科技股的估值推至远高于美国同行的水平。"}],[{"start":21.950000000000003,"text":"上证科创板50成份指数(Star 50)追踪科创板市值最大、流动性最强的50家公司，今年以来累计上涨29%。该指数显著跑赢同期仅上涨0.9%的沪深300指数，也远胜下跌1.5%的香港恒生指数。"}],[{"start":39.49,"text":"科创50指数目前的估值也接近2020年推出以来的最高水平。即使经历近期一轮抛售，该指数的整体市盈率仍超过150倍，远高于美国纳斯达克100指数的35倍。"}],[{"start":54.19,"text":"如此高企的估值反映出国内投资者的热情正在迅速升温。在经历房地产市场痛苦的崩盘后，他们如今仍在四处寻找资金去处。"}],[{"start":65.3,"text":"但基金经理表示，这也体现出一种信念，即中国蓬勃发展的AI产业能够与资金雄厚的美国对手竞争。"}],[{"start":73.72,"text":"思博瑞投资管理公司(Allspring Global Investments)新兴市场投资组合经理Gary Tan表示，人们“是在押注中国的生态体系”。"}],[{"start":81.64,"text":"“要投资这一领域，你只需相信中国能够迎头赶上，”他说，并补充道，市场对中国人工智能(Chinese AI)的高预期是相关公司估值“丰厚”的原因。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":91.63,"text":"月之暗面(Moonshot)推出了中国迄今规模最大的人工智能模型Kimi K3，该模型可与Anthropic的模型相媲美；与此同时，中国本土芯片制造商长鑫科技(CXMT)上市，并于周四超越腾讯(Tencent)，成为中国市值最高的公司。这两件事突显了中国在人工智能领域取得的进展。"}],[{"start":111.14,"text":"即将上市的人形机器人企业宇树科技(Unitree)面向散户投资者的发行份额获得逾5500倍认购，显示出中国资本市场的狂热程度。"}],[{"start":121.23,"text":"晋达资产管理(Ninety One)的新兴市场投资组合经理瓦伦•莱贾瓦拉(Varun Laijawalla)表示：“就人工智能而言，中国与全球AI领先者之间的差距正在大幅缩小。”"}],[{"start":132.37,"text":"中国政府已全力支持这一繁荣局面。今年夏季，全球芯片制造商遭遇抛售冲击中国股市后，由国家支持的基金组成的“国家队”迅速出手买入股票。"}],[{"start":144.91,"text":"法国兴业银行(Société Générale)亚洲股票策略主管弗兰克•本齐姆拉(Frank Benzimra)表示，面对西方出口限制，北京方面愈发迫切地推动半导体自给自足，因此高估值主要集中在芯片制造领域。"}],[{"start":158,"text":"长鑫科技最初获得了合肥市政府相关基金的支持。"}],[{"start":162.8,"text":"“我们看到，越来越多本土企业开始向其他本土企业供货。”本齐姆拉表示，并补充称，强劲的盈利增长为高估值提供了支撑。“这一国产化进程也为盈利增长提供了额外动力。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":178.13000000000002,"text":"过去一年，中国主要交易所已放宽尚未盈利、但从事战略性关键技术研发的企业上市要求。"}],[{"start":185.81000000000003,"text":"今年中国内地新上市公司中，超过一半来自科技或工业领域；香港这一比例更高，达到77%。"}],[{"start":193.77000000000004,"text":"上市要求放宽进一步推高了估值。今年在上海上市的公司平均市盈率为268倍，平均市销率为43倍；去年上市的公司则分别为67倍和22倍。"}],[{"start":207.12000000000003,"text":"中国AI相关股票大涨之际，整体经济却明显疲弱，形成了技术领先与经济脆弱性并存的矛盾图景。2022年房地产市场崩盘后，北京方面一直试图引导居民储蓄从房地产转向股票市场。"}],[{"start":223.57000000000002,"text":"First Eagle Investments的投资组合经理兼高级研究分析师艾丹娜•阿皮奥(Idanna Appio)说：“中国这次房地产崩盘的规模之大，不亚于我们所见过的任何一次。”她还说，大多数房地产崩盘都需要十年时间才能复苏。"}],[{"start":238.68,"text":"疲弱的国内需求重创了与中国消费者信心相关的股票，其中包括互联网企业阿里巴巴(Alibaba)和腾讯；两家公司股价今年分别下跌17%和26%。"}],[{"start":250.24,"text":"当局似乎无力或不愿推出有力度的刺激措施，以应对低迷的消费需求。法国巴黎银行(BNP Paribas)高级市场策略师罗念慈(Chi Lo)表示，相反，北京方面寄望“随着时间推移，新产业将取代旧产业，并创造高附加值就业岗位”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":267.34000000000003,"text":"高估值还源于中国科技企业比美国同业更早进入公开市场，因为中国缺少资金雄厚的风险投资机构。"}],[{"start":275.65000000000003,"text":"本齐姆拉表示，在美国，“企业上市时间有越来越晚的趋势”，“美国拥有一个资金非常充裕的私募基金生态体系”。"}],[{"start":284.88000000000005,"text":"瑞银(UBS)中国股票策略主管James Wang表示，与美国相比，中国股票市场的长期投资者没有那么多。"}],[{"start":292.4200000000001,"text":"“一些最大的市场参与者，例如公募基金，短期导向相当明显。”他说，“由于短期投资者多得多，市场也更容易出现拥挤交易。”"}],[{"start":303.7800000000001,"text":"包括晋达资产管理的莱贾瓦拉在内的看多投资者押注，中国国家主席习近平对国家安全的重视，将使北京推动科技发展的政策承诺持续下去。"}],[{"start":314.86000000000007,"text":"“想一想国家安全。对今天的中国而言，国家安全是什么？就是科技领先地位。”莱贾瓦拉表示。"}],[{"start":323.6000000000001,"text":"谈及当前美国和中国的投资环境，他补充称：“关键在于你如何定义正常。我认为如今已经没有所谓的正常。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1786690446_7169.mp3"}