油价与美债收益率的联动程度达1990年以来最高

{"text":[[{"start":11.31,"text":"石油价格与美国国债的联动程度达到1990年第一次海湾战争以来的最高水平。随着中东冲突日益主导债券市场，这一市场也在帮助决定全球经济中的借贷成本。"}],[{"start":25.990000000000002,"text":"据衍生品公司芝加哥期权交易所集团(Cboe)称，本月西得克萨斯中质原油(West Texas Intermediate, WTI)价格与10年期美国国债收益率的相关性达到65%，已接近近40年前伊拉克入侵科威特后创下的水平。"}],[{"start":40.27,"text":"两者关系的紧密程度凸显出，全球经济和主要资产类别的前景如今在多大程度上取决于途经霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)的航运；全球石油出口通常约有20%经过该海峡。"}],[{"start":53.25,"text":"能源价格冲击迫使投资者重新思考其市场策略，因为他们已将更高的通胀率和利率纳入定价。"}],[{"start":61.32,"text":"富达国际(Fidelity International)基金经理迈克•里德尔(Mike Riddell)说，债券投资者通常会“极其仔细地研究各国发布的经济数据以及央行公告”。“过去三到六个月里，我们基本上只是石油交易员。”"}],[{"start":74.31,"text":"根据芝加哥期权交易所集团可追溯至1985年的数据，石油与美国国债收益率之间的相关性在1990年达到66%的创纪录高位。债券收益率与价格走势相反。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":88.57000000000001,"text":"欧洲各国债券市场也呈现出这种密切的相关性：受能源冲击影响较大的国家，其债券收益率与原油价格同步上升。"}],[{"start":98.52000000000001,"text":"M&G公司的债券基金经理理查德•伍尔诺夫(Richard Woolnough)表示，今年收益率走势“基本上与石油价格同步”。"}],[{"start":106.37,"text":"在中东冲突期间，石油价格基准剧烈波动。随着通过谈判实现和平的前景时好时坏，油价在每桶远高于100美元和约70美元之间来回震荡。"}],[{"start":118.96000000000001,"text":"作为全球数万亿美元资产定价基准的美国10年期国债收益率今年已飙升至2007年以来的最高水平；美国与伊朗冲突的影响，加上美国国内经济强劲，进一步加剧了人们对通胀上升的担忧。"}],[{"start":133.36,"text":"这促使交易员加大押注，预计美联储将不得不加息。"}],[{"start":138.52,"text":"据TS Lombard的分析师测算，西得克萨斯中质原油每桶价格每上涨1美元，10年期美债收益率就相当于额外上升近0.02个百分点。周一，石油价格一度上涨4.5%，10年期美债收益率一度上升0.09个百分点。"}],[{"start":157.16000000000003,"text":"随着伊朗冲突持续，投资者越来越不指望各国央行会忽视由供应因素驱动的通胀暂时飙升。相反，能源价格上涨日益被视为令本来就在应对高通胀的央行不堪重负的最后一根稻草。"}],[{"start":172.67000000000002,"text":"美联储主席凯文•沃什(Kevin Warsh)本月表示：“通胀率过高，而且持续时间过长。”当时，美联储自2023年以来首次加息。"}],[{"start":183.28000000000003,"text":"加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球宏观策略师彼得•沙夫里克(Peter Schaffrik)表示：“今年，短端收益率的驱动因素已经发生变化。如今，央行政策有一个非常明确、可以识别的驱动因素。”他补充说，这里指的是能源价格。"}],[{"start":200.97000000000003,"text":"因此，投资者表示，经济基本面（包括经济增长和通胀在内）的变化，作为债券价格驱动因素的重要性已退居石油之后。"}],[{"start":210.88000000000002,"text":"思博瑞投资管理公司(Allspring Global Investments)的高级投资组合经理劳伦•范比尔容(Lauren Van Biljon)表示：“这一传导机制相当模糊，因此很难把握时机。”"}],[{"start":220.15000000000003,"text":"芝加哥期权交易所集团衍生品市场情报主管Mandy Xu表示：“如果这一模式持续下去，那么从现在起收益率的走向将较少取决于美联储，而更多取决于伊朗局势。”"}],[{"start":233.24000000000004,"text":"对欧洲而言，鉴于天然气价格对家庭通胀的影响更为重要，天然气价格飙升同样受到密切关注。今年以来，欧洲天然气价格已上涨160%，升至俄罗斯全面入侵乌克兰后创下的最高水平。"}],[{"start":250.22000000000003,"text":"本月早些时候欧洲央行加息时，行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)强调，天然气价格上涨是通胀面临的上行风险。"}],[{"start":259.32000000000005,"text":"伊朗冲突本身的前景仍不明朗。唐纳德•特朗普(Donald Trump)上周六表示，他拒绝了伊朗提出的新一轮为期7天的停火安排。"}],[{"start":269.41,"text":"摩根大通(JPMorgan)全球大宗商品策略主管娜塔莎•卡涅娃(Natasha Kaneva)带领的分析师团队上周在一份广为流传的报告中写道：“自伊朗冲突爆发以来，我们首次无法对石油价格走向作出基准判断。我们根本不知道该如何对最终局面进行建模。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790659934_2594.mp3"}