{"text":[[{"start":9.51,"text":"在生成式AI威胁颠覆软件行业之际，私募股权投资者开始借助由AI生成的软件“复制品”来评估收购标的是否具备竞争优势。"}],[{"start":20.1,"text":"全球领先的交易顾问之一贝恩公司(Bain & Company)正在利用“氛围编程”——使用AI自动生成代码——来快速复刻目标公司软件的部分功能。"}],[{"start":29.810000000000002,"text":"在软件开发成本迅速下降之际，这种复刻可以让潜在买家测试该技术的复制难度，也有助于评估产品的未来迭代潜力。"}],[{"start":39.89,"text":"作为公司AI尽调工作的一部分，贝恩员工已经通过“氛围编程”复刻了数百个初步原型。这项在2023年还由一个专门的软件工程师团队独揽的工作，如今正变为一线咨询顾问也会使用的工具。"}],[{"start":55.68,"text":"贝恩全球私募股权业务负责人丽贝卡•布拉克(Rebecca Burack)表示：“这有点像看二维画面和三维画面的区别。”"}],[{"start":63.58,"text":"她表示：“我们正在利用氛围编程来展示一家软件公司能做什么、不能做什么，从而弄清它在价值链中的位置，并判断在这家公司的护城河是代码本身，还是其他因素。”"}],[{"start":76.00999999999999,"text":"公开市场投资者已经开始将AI带来的颠覆性影响计入定价，Salesforce和ServiceNow等领先企业软件集团的市值今年以来已被削去逾三分之一。"}],[{"start":86.99,"text":"在私募市场，这种不确定性已转化为交易活动放缓。毕马威(KPMG)的数据显示，2026年第一季度由私募基金主导的科技、电讯和媒体交易活动的总价值，较2025年第四季度暴跌了69%。"}],[{"start":102.38,"text":"软件企业一直处于过去十年收购热潮的核心位置，但两位硅谷私募高管对英国《金融时报》表示，他们今年放缓了达成新交易的步伐，一方面强化现有投资组合中的公司，另一方面在评估任何潜在收购对象时更加严审其AI相关风险。"}],[{"start":119.96,"text":"其中一人表示：“如果它有疑点，我们就不会碰。”另一位私募基金投资者表示，贝恩利用“氛围编程”对一款待售分析平台进行的复刻，促使其所在公司决定退出竞标。"}],[{"start":133.76999999999998,"text":"负责贝恩私募股权领域生成式AI工作的吉恩•拉波波特(Gene Rapoport)表示，在尽职调查中使用生成式AI的一个重要作用是着眼未来，评估收购目标的软件产品可能如何被AI重塑。"}],[{"start":147.40999999999997,"text":"他表示：“它可以帮助投资者判断未来五年的发展方向。”"}],[{"start":152.11999999999998,"text":"布拉克表示，由于AI的快速发展使收购方很难判断哪些软件企业能够长期存活，“氛围编程”的加入增强了贝恩在测试收购目标的竞争优势方面的传统工作。"}],[{"start":164.40999999999997,"text":"布拉克表示：“不确定性在私募基金行业是个非常糟糕的词。如今在软件领域，要价很高，而买方出价仍存在不确定性。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782110110_4917.mp3"}