贝森特干预债券市场，使财政部与美联储走向冲突

{"text":[[{"start":12.7,"text":"大型投资者警告称，美国财政部长斯科特•贝森特(Scott Bessent)干预债券市场的做法，正与美联储抗击通胀的努力背道而驰。上述警告发布之际，美联储主席凯文•沃什(Kevin Warsh)即将发表杰克逊霍尔(Jackson Hole)演讲。"}],[{"start":28.45,"text":"华尔街普遍批评贝森特上周出人意料地采取的行动——将美国财政部对美国长期政府债券的购买量“至少增加一倍”。投资者表示，此举可能既损害财政部的公信力，也削弱美联储遏制今年通胀升温的能力。"}],[{"start":45.489999999999995,"text":"在长期借款成本升至19年高点后，贝森特为支撑规模达32万亿美元的债券市场所采取的行动，使沃什周五在怀俄明州杰克逊霍尔出席堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)经济会议并发表讲话时面临更大压力。"}],[{"start":60.92999999999999,"text":"PGIM Credit联席首席投资官格雷格•彼得斯(Greg Peters)说：“我对美国财政部的说辞及其小修小补持非常负面的看法。我认为这是一项自我设限、适得其反的策略。金融市场期待沃什拿出点什么，但我不确定他在这里究竟应该做什么。”"}],[{"start":80.14999999999999,"text":"摩根士丹利财富管理(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官莉萨•沙莱特(Lisa Shalett)补充说，仅仅因为你对收益率上升“感到恼火”就干预美国国债市场，“并不是一个有说服力的理由，而且显得任性妄为”。"}],[{"start":91.94,"text":"她说：“你也不会希望财政部变得不可预测、反复无常。”沙莱特补充说，如果贝森特继续试图控制这个全球最重要债券市场的收益率，“那将表明华盛顿担心债务的可持续性”。"}],[{"start":107.38,"text":"市场对贝森特出人意料干预的反应，令美联储主席承受更大压力，需要安抚投资者对特朗普政府在伊朗发动的战争所带来的金融和经济风险的担忧。这场战争已导致消费者和企业的成本急剧攀升。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":123.99,"text":"沃什前往杰克逊霍尔参加央行行长年会时，已经面临金融市场以及美联储部分负责利率决策的同僚施加的压力，要求他解释在什么情况下会加息，并将通胀率拉近美联储设定的2%目标。最新数据显示，美国通货膨胀率为3.7%。"}],[{"start":143.82999999999998,"text":"贝森特计划增加债券购买，旨在降低长期借贷成本。近几个月来，受通胀担忧、公共借款不断增加以及为AI热潮融资而大举举债的影响，长期借贷成本大幅上升。"}],[{"start":158.82,"text":"沃什和贝森特都是对冲基金亿万富翁斯坦利•德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)的门生，两人定期会面，外界认为他们保持着友好关系。但投资者和经济学家指出，美联储与财政部的优先事项和策略似乎日益背道而驰。"}],[{"start":175.48,"text":"德鲁肯米勒本周将把长期美国国债回购规模提高至至少40亿美元的计划称为“错误”。"}],[{"start":183.17999999999998,"text":"他在《华尔街日报》(Wall Street Journal)的一篇观点专栏文章中说：“这不是流动性管理，而是价格管理——而且是一个远比40亿美元所暗示的规模大得多的错误。”"}],[{"start":193.58999999999997,"text":"财政部的干预对债券收益率影响有限。但如果贝森特的行动取得成功，将降低抵押贷款利率和其他借贷成本，从而提振经济。此时，数名美联储官员表示，央行应考虑采取相反做法：加息以抑制通胀。"}],[{"start":211.67999999999998,"text":"在央行7月的表决中，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的3名成员支持加息。此后，美联储其他地区联储主席也表示，他们将支持上调借贷成本25个基点。"}],[{"start":224.87999999999997,"text":"Evercore ISI副董事长克里什纳•古哈(Krishna Guha)表示，财政部的举动可能不仅令投资者感到不安，“也令联邦公开市场委员会的成员感到不安”。"}],[{"start":235.14999999999998,"text":"贝森特出面干预后不久又发表评论称，美国政府借贷成本上升并不“反映其基本面”。"}],[{"start":242.21999999999997,"text":"相比之下，沃什强调，投资者需要更多地依据经济数据和市场价格作出判断，而不是等待央行官员就美国借贷成本的走势提供所谓的前瞻性指引。"}],[{"start":254.56999999999996,"text":"美联储主席上月暗示，美国国债收益率上升反映了经济形势变化，而这些变化表明美国借贷成本需要进一步上升。他还补充说，在他的领导下，美联储“尽量不干预市场信号”。"}],[{"start":268.9,"text":"古哈说：“沃什的核心观点很难与美国财政部正在采取的做法相一致。当前，如果美国财政部长告诉你市场价格有误，同时还在干预债券市场，那么沃什就很难再诉诸债券市场的价格形成机制。”"}],[{"start":285.2,"text":"预计沃什将利用在杰克逊霍尔发表的演讲，阐述其较为克制的沟通风格背后的理由，并说服金融市场相信，在通胀率连续五年多高于目标水平后，他能够领导美联储推动通胀率回落至2%的目标。"}],[{"start":300.28,"text":"Westwood固定收益投资组合经理斯科特•巴纳德(Scott Barnard)表示，沃什放弃前瞻性指引，加上贝森特出手压低长期收益率，给人的印象是，美联储和财政部“背道而驰”。"}],[{"start":312.45,"text":"特朗普政府希望在11月关键的中期选举前降低借贷成本，这也引发了人们的担忧：如果贝森特控制收益率的努力继续未能奏效，央行也可能面临干预压力。"}],[{"start":324.78999999999996,"text":"哈佛(Harvard)大学教授、曾在美国前总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)任内担任白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席的杰森•福尔曼(Jason Furman)说：“如果美联储制定货币政策时考虑帮助债务管理，就会带有财政主导的意味。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1787729778_5713.mp3"}